高科智库：机器人概念炒作过度 未来或现洗牌行情

　　近日，高科智库发布第8期《价值数据》研报，针对A股机器人概念板块做出专业分析。研报提示：目前机器人行业仍处于概念炒作阶段，产业化落地程度不足，后续或将迎来洗牌行情，大批无技术竞争力和市场引领价值的跟风企业恐逐步退场。

　　高科智库提出，A股机器人概念企业已达1210家，板块整体总营收达到46078.53亿元。板块企业平均营收为38.01亿元，但营收中位数仅有4.71亿元，平均数值远超中位数8倍以上，概念板块营收规模极不均衡，头部大企业拉高整体均值，绝大多数相关概念企业的实际经营规模十分有限。

　　一、产业特征

　　其一，营收结构长尾显著，整体呈现金字塔分布。

　　板块内1亿至5亿营收区间企业数量最多，达到479家，占比将近四成，是板块最主要构成群体，板块营收长尾显著；往上依次为5亿至10亿、10亿至20亿、20亿至50亿营收梯队，企业数量逐级递减，50亿以上营收企业占比持续走低，500亿以上头部企业仅有11家，占比不足1%，板块收入完整呈现出自下而上数量逐级缩减的金字塔结构。

　　其二，行业资源高度集中在头部企业手中。

　　1000亿营收以上的11家头部企业，数量占比不足1%，整体营收贡献保守估算超过板块总营收两成，实际占比甚至突破四成，仅两家五千亿级别巨头就贡献了超两成总营收。全板块营收超百亿的企业仅有67家，占比5.5%，却掌控了板块绝大部分营收体量，资源与营收高度向头部聚拢。

　　其三，腰部力量严重薄弱，产业结构不健康。

　　10亿到100亿营收区间的中坚腰部企业合计320家，整体占比仅26.4%。

　　成熟产业理应具备厚实的中间企业梯队，而当前机器人概念板块呈现两头庞大、中间纤细的哑铃式结构，底部是大批跟风入局的中小企业，顶端是少数跨界巨头，专业中型成长企业严重不足，产业结构并不健康。

　　二、突出问题

　　第一，机器人概念全面过热，全行业跟风重复投资。

　　数据显示，机器人概念板块中，营收不足1亿元的企业有145家，占板块总数12%；而营收低于5亿的企业多达624家。这说明，无论企业营收规模大小、主业方向为何，全行业都在争先恐后地粘贴机器人概念标签。目前A股上市公司总量约5300家，近乎每四五家企业就有一家涉足机器人概念，足以看出全行业追热点的风潮已经十分突出。

　　第二，头部大型企业入局动机多元，板块整体营收数据存在结构性虚高。

　　营收突破5000亿元的企业有2家，2000亿以上的企业共3家，分别属于消费电子组件、电信运营服务、基建工程等主业范畴，其营收依托原有主业，机器人概念只是企业多元化布局中的一项分支业务，并非核心支撑。板块整体总营收被这类巨头大幅抬升，整体营收数据无法客观反映机器人单一产业的真实发展体量。

　　第三，500亿至1000亿营收只有4家，板块结构出现明显断层。

　　营收在500亿至1000亿元的企业只有4家，分别属于消费电子组件、快递、冰洗、轨交设备行业。传统大型制造企业依托原有产业，跨界布局机器人业务直接跻身头部梯队，而专门深耕机器人赛道的中型企业，很难成长至500亿营收规模，板块结构存在明显断层。

　　三、未来趋势

　　第一，当前机器人赛道仍处概念炒作升温阶段，尚未迈入全面产业化落地成熟期。

　　千余家企业扎堆入局，营收中位数偏低，足以说明多数企业只是追逐风口，真正依靠机器人业务实现规模化创收的主体企业寥寥无几，对比新能源汽车等已经落地成熟的产业，整体发展差距十分明显。

　　第二，后续行业或将迎来降温洗牌、去伪存真的过程。

　　随着产业热度逐步回落，市场回归理性，一大批仅跟风贴标签、无实质机器人业务的小微企业会逐步褪去概念属性，5亿营收以下的大批跟风企业也会出现明显分化。未来板块企业总数亟待合理收缩，头部优质企业市场份额有望进一步提升，强者恒强的格局会愈发清晰。

　　第三，机器人行业期待真正的专业龙头领航。

　　目前A股市场还没有诞生一家以机器人为主营业务、营收在100亿元以上的龙头企业，这意味着行业尚未成长出纯粹的巨型专业龙头，未来首家跨过100亿营收门槛的纯正机器人企业，才是整个行业开始走向成熟的标志性节点。

　　总结

　　目前国内机器人概念企业数量激增，根源是全社会各行各业集体追逐产业热点、投资热度过热。大量企业不分主业、不分规模跟风入局，造成概念标的过度泛滥，叠加头部跨界巨头拉高整体营收数据，板块看似规模庞大，实则内部结构失衡、中坚力量缺失，跟风炒作标的占比偏高，整个行业距离规范化、产业化成熟发展还有很长一段调整与成长周期。